按日归档 2022年5月24日

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蜂巢基金:关注上游资源股

5月23日,蜂巢基金发布最新报告称,上周,a股市场继续上涨。随着美股的持续下跌,北向资金合计净流入152亿元,成为做多主力之一。风格成长领先,科技50指数领涨,国证价值指数上涨1.17%,国证成长指数上涨2.43%,大中小市场相对均衡,港股也上涨。在通胀和加息缩表的压力下,美股继续下探年内新低,道指创下连续八周下跌的纪录。

蜂巢认为,上周a股市场继续反弹,交易量增加,尤其是周四美股出现单日暴跌。a股低开高走,情绪积极。上周美国就业数据疲软,零售商业绩如雷贯耳,奶粉短缺显示供应链和物流链压力,摩根大通和高盛下调经济增长预期,这些都表明美国相对于其他国家尤其是欧元区的基本面优势被削弱。上周美元指数从高位回落,而大宗商品价格也因美元下跌和需求预期反弹等因素出现反弹。a股的赚钱效应也吸引了北上资金的回流。

行业方面,蜂巢基金分析称,上周领涨的板块主要是新能源、电子、汽车等。,超跌反弹。他们一方面前期有较大的下滑,另一方面也得益于复产,因为长三角也是这些行业重要的制造业基地。市场修正了前期的极度悲观情绪,导致市场反弹。

同时,蜂巢表示,就近两周反弹的内在结构而言,强劲反弹也集中在业绩确定性较好的板块,包括上游高景气度的资源,如煤炭、天然气、化肥、农药、有色金属等。,以及新能源、半导体、军工、化工等。需求依然强劲。房地产、银行、建筑等与稳增长相关的板块表现较弱,因为其表现仍不确定。制造业和大消费行业,大部分中下游行业仍面临成本高、难以通过涨价传导的局面,毛利率仍有压力。

展望后市,蜂巢基金认为部分优质股票已经从本次市场底部反弹30%-50%。考虑到今年的业绩,目前的市场情绪并不支持极端的估值,宜持股及时获利了结,而不是追高。板块依然关注上游资源股,新旧能源确定性很高。

(文章来源:证券日报)

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兴业基金金鼎:市场情绪恢复后,优质公司将回归长期上升轨道。

面对今年资本市场的动荡和波动,兴业基金固定收益投资部基金经理金鼎认为,当恐慌情绪散去后,优质公司将重回长期上升轨道。

5月份,国内外宏观环境较一季度有所变化。金鼎表示,目前市场仍对经济基本面的预期感到担忧。具体到海外,一方面地缘政治局势使得能源价格飙升,另一方面使得全球经济分工前景更加混乱,经济滞胀风险加大;国内在疫情冲击下,供应链不畅,消费和服务业需求锐减。

金鼎表示:“预计中央层面将加大力度稳增长,通过政策对冲和引导经济增长在合理区间,总量政策(货币和金融)和产业扶持政策有望出台。”

基于对宏观经济的判断,金鼎预计经济低增长可能会持续一段时间,因此目前的债券资产具有良好的安全缓冲,可以均衡配置高评级信用债和长期利率债,以对冲可能的经济下行风险。至于权益类市场,金鼎表示,需要寻找能够度过低迷周期的行业和公司,如能源、公用事业、医药等行业,这是经济滞胀环境下相对乐观的配置选择。

金鼎认为,在目前的市场环境下,“债+可转债”策略的固收产品,一方面需要考虑组合的信用债资产在经济下行过程中是否可能产生信用风险,另一方面需要考虑可转债资产的价值是否已经具备。

“前两年的牛市让整体估值更高。目前溢价率仍处于高位,但对应股价的估值较低。因此,整体可转债资产处于中性定价水平。全市场400多只可转债可以自下而上选择,逐步参与,一些新上市的优质可转债也会有机会。”丁补充道。

(文章来源:证券日报)

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农林水产行业周刊:4月份,能繁母猪略有减少,猪饲料销量同比下降

猪价持续上涨,4月份,母猪环比减少0.2%;印度放宽了小麦出口禁令,但预计难以改变出口减少的趋势,小麦价格上行势头依然强劲。推荐重点猪和种植板块以及海大集团。

生猪:猪价继续上涨,4月份,能繁母猪环比减少0.2%。本周猪价环比上涨2.7%。广东生猪调运阻力犹存,继续强势上涨,当周涨幅4.0%,带动江西、湖南等周边省份猪价上涨。国家统计局和农业农村部数据显示,4月份能繁母猪存栏量下降0.2%。展望后市,短期猪价可能仍以震荡为主,猪价快速上涨需要等待消费回暖;但在持续深度亏损的背景下,行业现金流压力较大,预计母猪去化过程仍将持续。我们认为去产能过程仍将持续,猪价高企仍值得期待,继续推荐。标的选择:1)首选经过多轮成本优势和扩张能力验证的自繁自养龙头猪企;2)经营出现拐点的生猪企业,如温氏股份;3)拓展高确定性的性价比仔猪等。

种植:印度放松小麦出口禁令,预计出口减少趋势难改。本周主要农作物的价格在高位波动。5月17日,印度宣布放松小麦出口禁令,或迫于国际舆论压力;但基于保证国内小麦供应和维持价格水平的考虑,这不会改变印度小麦出口规模减少的总体趋势。印度是世界第三大小麦生产国和十大小麦出口国。其出口规模减少或加剧了全球小麦供需缺口,支撑了全球小麦价格上涨。在地缘政治、石油和农产品价格高企、政策导向、天气扰动等因素影响下,国内外粮价仍有望高位运行,种植链景气度可持续。建议继续培育农业发展、登海种业、隆平高科、大北农等。

饲料:饲料价格居高不下,或倒逼行业整合。本周育肥猪配合饲料价格周环比持平,肉鸡配合饲料价格周环比持平。2022年4月,全国工业饲料总产量2249万吨,下降11%。其中,猪饲料产量963万吨,同比下降15%;家禽饲料产量705万吨,同比下降12%;水产品预计产量190万吨,同比增长25%。上游原料价格居高不下,下游养殖户持续亏损,或倒逼行业整合。突出海大集团。

家禽养殖:鸡养殖利润环比下降。本周主产区肉鸡苗均价2.57元/羽,环比下跌0.8%。主产区白羽肉鸡均价4.53元/公斤,周涨0.1%;养鸡养殖利润1.37元/羽,周跌21%;黄羽肉鸡价格7.14元/斤,周环比上涨3.3%。近五年白鸡父母代的产量和存量一直维持在较高水平,消费端受到猪肉产能恢复的挤压。判断上半年白鸡价格可能维持低位,最早22Q3有望随猪价上涨而复苏。

同时,饲料价格仍处于高位,预计短期内白羽鸡行业景气度仍将承压。

风险:畜禽及食品价格波动超预期、突发大规模不可控疾病、极端天气、重大食品安全事件、上市公司销量/成本不符合预期、俄乌冲突仍存不确定性。

(文章来源:招商证券)