按日归档 2022年5月7日

通过amy001

创新研发硬核“药方”科技创新板生物医药公司2021年业绩强劲。

2021年,生物医药领域的科技创新板继续扩大,从57个增加到93个。以新冠肺炎检测和创新药为代表的龙头企业在产品商业化和抗击疫情方面不断努力,营业收入和归母净利润分别增长63%和18.27%。其中,剔除15家不盈利的药企后,78家公司中有70家实现营收增长,占比超过90%;56家公司实现净利润增长,占比72%。其中,IVD(体外诊断)行业保持强劲增长态势,净利润增长前五名中有三个来自体外诊断行业,热观生物以净利润增长1850.41%的业绩排名第一。

在这份业绩“成绩单”的背后,科技创新板医药公司不断加大R&D投入,加速创新成果的商业化和产业化。在创新的滋养下,新技术不断涌现,新产品层出不穷。硬科技药企努力书写高质量发展的“答卷”。

硬科技战的“疫情”记录亮眼

面对新冠肺炎疫情的“大考”,科技创新板生物医药企业“咬定青山不放松”,为疫情防控提供了重要的技术支撑,在战火中书写了辉煌的成绩单。

抗原检测试剂作为核酸检测的补充,在新一轮疫情防控中发挥了重要作用。目前,在国家美国食品药品监督管理局批准的抗原检测试剂中,有5家来自科技创新板公司,包括热净生物、诺和锐和奥泰生物。

其中,热净生物2021年营业收入53.69亿元,同比增长945.54%,归母净利润21.86亿元,同比增长1850.41%,成为检测行业的一匹“黑马”。诺和锐和奥泰生物的抗原自测试剂可以同时检测N蛋白和S蛋白,在保证检测特异性的前提下,最大限度提高试剂的灵敏度,避免单一蛋白突变导致的假阴性检测,大大提高检出率,避免漏诊。此外,许安生物、博拓生物、东方生物等科技创新板公司的抗原试剂远销美洲、欧洲、澳洲等国家和地区,为中国的全球抗疫事业贡献力量。

2021年1月18日上市的之江生物是新冠肺炎首家获得核酸检测试剂盒注册证书的企业,核酸检测试剂盒销售规模取得重大突破,带动了分子诊断仪器、核酸提取试剂等相关产品的增量销售。2021年,在一场高效精准的疫情防控战中,公司实现营业收入20亿元,归属于母公司净利润7.59亿元。之江生物作为上海市防疫物资保障单位,将核心生产保障人员集中安排留在公司,加大马力保质保量生产核酸试剂。目前试剂产能可达200万人/日,必要时将增加到300万人/日,充分优先保证上海及全国其他地区的核酸检测需求。

持续的R&D投资是富有成效的。

科技创新板生物医药企业在加大R&D投资、加快R&D成果转化方面也可圈可点。

2021年,科技创新板80%生物医药企业R&D费用同比增长20%以上。R&D投资翻倍的企业有12家,其中东方生物研发费用增长率为357.09%。5家未盈利企业中,R&D费用总额达166.38亿元,平均每家企业年投入超过10亿元,R&D费用与营业收入接近1:1。

以君实生物为例,公司商业化的重量级产品特雷普利单抗和JS016新冠肺炎中和抗体自上市以来不断实现突破。截至目前,该公司的R&D管道已涵盖超过45个在研产品,涵盖五大治疗领域。其中,有两个产品处于商业化阶段(Tereplizumab和Etsevizumab),一个产品处于新药上市申请阶段(adalimumab),20多个产品处于临床试验阶段。

研发支出最大的是百济神州,公司研发支出高达95.38亿元,近百亿元。百济神州是国内领先的创新型医药企业,其R&D管道也是公司的“含金量”。年报显示,公司研发支出集中于其国际临床开发。自主研发的BTK小分子抑制剂布鲁金莎(百悦泽,泽布替尼),是中国自主研发的第一个通过美国FDA批准并被公认为第一个突破性疗法的抗癌药物。2021年,该产品实现全球多市场多适应症同步开发。

不改硬核背景,积极回馈社会

药企在坚持硬科技背景的基础上,也积极履行社会责任,强化对投资者的回报。

2021年,生物医药企业在科技创新板发布了约300份自愿披露公告,并将临床结果、产品注册和医保谈判等信息及时传递给市场。同时,公司管理层积极参加2021年投资者业绩说明会,通过网络直播、文字互动等方式向中小投资者解读年报。许多公司,如微芯片生物技术公司,继续参与“年度报告短视频”,以更新颖的传播形式传递价值。华西生物、浩海生物等生物医药企业积极履行社会责任,发布内容丰富、可读性强的社会责任报告,凸显生物医药企业的责任与担当。

此外,铁杆药企也积极实施现金分红,回馈投资者。2021年分红总额超过1亿元的企业有十余家,其中石硕生物仅2021年分红就达到5.8亿元。10家公司宣布每股转增股本,不仅是为了增强公司股票的流动性,也是为了帮助公众投资者获取利润。

(文章来源:上海证券报中国证券网)

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安徽出台十项措施促进消费回升。

安徽省商务厅近日出台10项措施,帮助商贸流通市场主体排忧解难,促进消费回升。

其中,对地方商务部门组织承办的推广活动,在活动策划、宣传费用等方面给予不超过40万元的资助。加快恢复商业街区人气,对经认定的省级商业街区的进一步提升和街区组织的推广活动,分别给予不超过60万元和20万元的补贴。同时,鼓励各地引导商业街区、商业综合体、大型商场等经营主体,通过适当减租或缓缴、让利等方式,积极帮助租赁的小微企业和个体工商户。鼓励各地对达到首限的批发、零售、住宿、餐饮业市场主体给予一次性奖励。(黄坤)

(文章来源:上海证券报中国证券网)

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21食品行业年度报告及21季度回顾:白酒价值坚守食品抵御风险

白酒板块,2021年,会有富余产能。2022年,Q1的收入将快速增长,支付将逐渐分化。食品板块,疫情扰动需求,成本影响分化,部分公司业绩开始兑现。投资策略上,防线推荐受疫情影响较小的家庭消费领域。随着单Q2报告,收入有望恢复提升:1)业绩提升防御:榨菜、天威、巴比;2)稳定防守蓝筹股:洽洽、伊利。长期资金可逢低布局疫情后的复苏标的,一年期维度有望创造更确定的绝对收益:1)估值锚定、竞争优势增强的茅台、海天、汾酒;2)股权激励锁定业绩老窖;3)徽酒的顾靖、洋河,疫情扰动小,区域经济垫底,关注老白干伊力特;4)疫情对企业经营有不确定性干扰,但估值预期已经见底,五粮液、舍得、啤酒。

白酒板块:2021年产能过剩,2022年Q1增长。2022年错春节,加上2021年完成情况较好,Q4现金流强劲。结合Q4+Q1分析,白酒行业一季度收入(+17.0%)和现金回笼(+16.2%)继续保持快速增长态势。板块方面,高端白酒韧性十足,22Q1茅台收入中枢上升,改革红利带来业绩释放周期。

次高端白酒实现了高基数下的高增长(同比增速61.6%)和VS19三年的高增长(三年cagr 59%),超出了资本和行业年初的预期,验证了我们年初对次高端预期的不佳判断。在春节区域名酒回归和地方投资的带动下,实现了季度加速。从合同负债和应收票据来看,疫情下企业的收款方式出现分化,导致预收账款出现分化。五粮液老窖和次高端普遍采取了较为宽松的收藏政策。由于集中支付方式和春节期间的销售火爆,区域名酒的预收款更为可观,后续季度有更强的业绩保障。区域名酒全国化,次高端地产化运作不断得到验证。2021年,省外顾靖占比进一步提升,酒鬼酒和舍得酒销售人员2021年分别增长26.3%和16.7%,渠道控制力进一步提升。

食品板块:疫情扰动需求,成本影响分化。21年来,由于整体消费相对疲软,成本上升,加上社区团购的冲击,食品企业的业绩一直承压。2011年下半年,大众商品板块迎来一波涨价潮,春节前库存堆积较早,造成季度波动。如果合并Q4+Q1,大部分企业较去年二三季度有一定的提升。价格提高时,龙头企业的业绩更加稳定。目前此轮疫情数量多、范围广、频率高,对行业需求仍带来一定扰动。

从Q1的业绩来看,天威、榨菜、芭比等食品企业的业绩弹性在强大的经营杠杆下得以实现。随着疫情压力的逐步释放和需求端的平稳复苏,Q2食品企业有望进一步实现经营杠杆下的业绩弹性释放。

乳制品:消费需求旺盛,利润率持续提升。22Q1高基数实现开门红。3月后疫情下降但需求依旧,液态奶渠道库存较低。利润方面,原奶价格涨幅放缓,而成本将保持稳定,伊利蒙牛净利润率有望继续提升。

调味品:业绩逐步提升,重新营销加快。结合Q4+Q1,基础调味品表现稳定,但当前疫情拖累销售进度,Q1旺季复调加速,日味大增。成本方面,Q1原材料价格仍面临高层次行业毛利率的压力,全年压力有望逐季降低。

啤酒:高端化进程继续,提价将实现盈利。2002年1-2月春节档消费受疫情影响不大,结构优化明显。3月份短期影响有限,啤酒企业一季度表现平稳。

零食:疫情影响不同,品类间分化明显。受Q1疫情影响,绝味、李涛和芭比的收入/利润表现均受到影响。洽洽春节期间,刚需。车顶箱热销略超预期,经销商库存水平较低,利润端表现好于收入端。

投资建议:关注价值底部的复苏,“提高”抵御困难的能力。反复爆发后,建议降低受损赛道的二季度预期。相反,随着物流的恢复,轨道的短期性能可能会提高。第二季度策略,我们提到了攻防两条线,认为有布局的机会。受损赛道虽然有短期表现和催化剂价值,但由于估值和预期的下降,长期布局的绝对盈利空间有所增加。家庭消费轨迹的报表端逐渐完善,短期eps向上调整的可能性较大,但对所需资金的时机和预期把握较为充分。

防线,主要集中在受疫情影响较小的家庭消费领域,在二季度随着单Q2报表收入的恢复性改善,成为当前市场相对稀缺的稳定甚至加速品种。(1)业绩改善型防御:榨菜、天威、巴比,收益Q2有望环比改善,未来2-3个季度高运营杠杆盈利弹性较大;(2)稳定防御蓝筹股:洽洽、伊利受疫情影响较小,成本稳定甚至下降,全年业绩可控。

对于长期资金,可逢低布局疫情后复苏的目标。虽然短期的损害使Q2难以保持正常的增长速度,但资产质量良好,长期发展韧性强。一年维度有望创造更确定的绝对收益:(1)茅台、海天、汾酒,有估值锚,竞争优势增强;(2)股权激励锁定绩效的老窖;(3)有区域经济支撑,预付款保障较强的区域名酒顾靖、洋河,关注老白干伊力特;(4)疫情对企业经营有不确定性干扰,但估值预期已经见底,五粮液、舍得、啤酒。

风险:疫情恢复不及预期,终端需求疲软,成本大幅上涨。

(文章来源:招商证券)