按日归档 2022年4月2日

通过amy001

【新华解读】4月份,资金面继续稳定,依然没有悬念。预期升温和降息现在出现分歧。

当前季末,逆回购操作又回到了数百亿。为保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行1日开展100亿元逆回购操作;鉴于当日有1000亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼900亿元。

在刚刚过去的3月份,虽然RRR降息和降息的预期双双落空,但资金面整体平稳宽松,不仅绝对水平不高,波动幅度也相对较小。那么进入4月后,流动性缺口几何,货币宽松可期?

分析认为,4月份银行间流动性缺口可能在3000亿元左右,资金面整体压力不大。很明显叠加了人民银行保持流动性合理充裕的决心,月内资金面保持稳定仍无悬念。综合考虑监管层态度和经济数据,在宽信贷、降成本的目标下,4月货币政策宽松或仍有希望,其中RRR降息的预期更强,是否降息分歧较大。

4月份流动性缺口在3000亿左右,资金面整体压力不大。

回顾3月,整体资金面稳中有松,隔夜资金DR001一度降至1.50%,为2月以来最低水平。据新华财经统计,人民银行当月共开展10600亿元逆回购操作,均为7天品种,还开展了2000亿元MLF和700亿元国库现金定存操作;鉴于当月逆回购合计14600亿元,MLF到期1000亿元,3月份公开市场合计净回笼流动性2300亿元。

进入4月后,流动性走势会如何?根据多家分析机构的测算结果,在不考虑央行投放和公开市场到期影响的情况下,4月份银行间流动性缺口可能在3000亿元左右,资金面整体压力不大。

具体来说,首先,在当月流动性的核心影响因素财政收支方面,中信证券联席首席经济学家明确表示,季初财政收入往往超过支出。考虑到近期稳增长的压力,财政支出还需要进一步努力。预计4月份财政收支将实现广义平衡。“财政收支会向市场抽回一部分资金。考虑到国债融资,预计4月份政府存款将增加4000亿元。”

进一步,当月国债发行中,明确预计当月国债净融资额在550-600亿元左右;地方政府债券将回归前期模式,4月份净融资可能达到4000亿元。

其次,在货币发行方面,“央行的货币发行具有明显的季节性。回顾历史,4月份居民和企业提现需求较弱,现金漏损明显减弱,更多现金回流银行体系,会补充银行间流动性。”东北证券首席宏观分析师沈新峰预测,4月份M0和库存现金将向银行释放约1651亿元的流动性。

第三,银行支付方面,“从季节性特征来看,法定准备金规模通常在4月份小幅回落。考虑到当前稳增长的需求,有必要继续推动信贷总量稳定增长和结构优化。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,4月份银行支付的降幅并不大,参照2019年数据在500亿元左右。

外汇占款方面,2018年以来,外汇占款变化率稳定在数百亿。业内人士表示,随着近期出口增速边际放缓,外汇占款小幅波动的趋势有望延续,对整体流动性环境的影响预计不会很大。

此外,截至1日,4月份公开市场共回笼资金9200亿元,其中逆回购到期7000亿元,主要集中在清明假期后两天,MLF到期1500亿元。另有700亿元将于13日从国库中回笼。

但从3月份的公开市场操作来看,目前人民银行保持流动性合理充裕的决心非常明显。预计4月份逆回购将继续灵活投放,以熨平月内波动,资金面持续稳定几无悬念。

货币政策仍在窗口期,RRR降息预期升温,降息预期目前出现分歧。

3月以来,俄乌冲突和疫情在同一时间反复冲击经济,监管层频频发声要求稳定宏观经济市场。在这种背景下,货币政策将如何应对?

具体来看,3月16日,中国人民银行传达学习国务院金融委员会专题会议精神时,明确要求货币政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长,大力支持中小企业,坚定支持实体经济发展,保持经济在合理区间。

3月30日,中国人民银行发布的货币政策委员会一季度例会纪要显示,要稳中求进,加强稳健货币政策的实施;保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性;结构性货币政策工具要积极做“加法”等等。

结合月内流动性水平、监管层态度以及最新经济数据,市场人士预计,在宽信贷、降成本的目标下,4月货币政策宽松或仍可期待。其中,RRR降息的预期更强烈,在是否降息的问题上存在许多分歧。

例如,华泰证券首席分析师张继强表示,RRR降息的意义在于补充流动性缺口,提振市场信心,支持地方债发行。此外,填隙调平对外部平衡的影响较小。目前考虑到4月份流动性消耗、经济数据公布、财政存款回笼、RRR下调的可能性。

孙彬彬还提到,4月份资金压力不大,但信贷应该扩大。从提供长期稳定的资金来源,稳定银行负债成本的角度,尤其是观察2月以来银行间存单的量价走势,4月RRR降息仍可期待。

对于RRR下调的力度,国泰君安首席宏观分析师董琦指出,即使考虑到人民银行等金融机构上缴的余额利润,RRR仍有50~100BP的下调空间。RRR降息的可能性很大,会以RRR降息50个基点的形式进行两次,但不排除RRR降息100个基点的可能性。

降息方面,东方金诚首席宏观分析师王庆认为,在PPI同比高企、CPI上涨乏力的背景下,降息不仅是有效降低企业融资成本的最有效手段,也是遏制楼市下行的关键。“当前,当务之急是通过降低MLF利率来刺激企业和居民的贷款需求。降息的紧迫性大于RRR降息,前者最早可能在4月登陆。”

但也有谨慎的观点认为,短期内降息能否或何时落地,需要结合3月份的经济数据、跨境资本流动状况、中美利差走势以及其他经济体进入加息进程的实际情况综合考虑。

正如中信证券在研究报告中提到的,由于当前国内疫情和国际地缘政治冲突,实体经济运行受到干扰,进一步放松货币政策似乎是合理的。但也要看到,降低政策利率并不是“唯一的选择”。从一季度央行例会的表述来看,“努力稳定银行负债成本”、“充分发挥贷款市场报价利率改革的效率”都是降低社会融资成本的有效途径。同时,各种结构性货币政策工具也可以发挥释放流动性的作用。因此,短时间内实施普遍降准以补充中长期流动性并不“迫切”。

另外值得注意的是,国家统计局发布的最新数据显示,3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月回落0.7个百分点,位于临界点以下,制造业整体景气水平有所回落。

展望未来,民生银行首席研究员文彬认为,3月份的景气指数表明经济下行压力仍然较大。下一阶段,货币政策将充分发挥政策工具总量和结构的双重功能,适时降准降息,保持流动性合理充裕,加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持,提振市场主体信心,稳定宏观经济市场。

(文章来源:新华财经)

通过amy001

北京证监局召开2022年辖区公众公司监管工作会议。

3月31日,北京证监局召开2022年辖区公众公司监管工作电视电话会议,传达贯彻证监会相关工作会议精神,总结2021年北京市公众公司监管工作,通报存在的突出问题,部署今年相关监管重点和要求,并邀请北交所部分上市公司代表进行分享交流。北京证监局局长贾、副局长出席会议并作重要讲话。北交所12家上市公司、新三板877家上市公司、82家主办券商主要负责人参加了会议。

贾同志传达了2022年证监会系统工作会议和公众公司监管工作会议精神,总结了一年来北交所和新三板市场发展的主要成绩和改进方向,指出在证监会领导和北京市委市政府的大力支持下 北京证监局始终坚持稳中求进工作总基调,落实新三板全面深化改革部署,大力支持北交所建设。 服务辖区创新型中小企业发展,辖区北交所市场运行总体平稳,新三板市场活力进一步增强,整体市场融资功能更好发挥,各方信心得到有效提振。贾同志还强调,辖区各市场主体和中介机构要与监管部门齐抓共管,相向而行,用好、服务好,以“首善”标准建设好辖区北交所和新三板市场。

最后,贾同志对公司和券商共同推动首都经济高质量发展提出了一些具体建议。一是正确把握当前宏观经济形势,着力创新发展,科学谋划布局;第二,审慎进行投资和资本运作,摒弃规模崇拜,注重核心竞争力的提升;三是不断提升规范运作和公司治理水平,注重风险管理,严守“三条红线”。

分管副局长陆谦同志回顾了2021年北京证券交易所和新三板主要监管工作,汇报了日常监管中发现的突出问题和风险,阐述了北京证监局2022年“坚持一个目标、建立一个中心、统筹两个监管、做好三项专项工作”的总体工作思路。同时,他对上市公司、北京证券交易所上市公司和相关主办券商提出了几点要求。一是上市公司要完善合规管理、公司治理,提高信息披露质量,正确认识科学规划发展路径;二是北交所上市公司要增强敬畏底线意识,避免盲目扩张,重视投资者保护,践行社会责任;第三,中介机构要切实发挥“把关人”的作用,不断提高监管质量和风险处理能力。

会上,北交所两家上市公司代表与参会单位分享和交流了资本市场融资功能不断发展和拓展的经验。

北京证监局将继续贯彻证监会相关会议精神,把监管与服务结合起来,以服务促监管,主动作为,积极履职。北京证监局将与各方一道,努力谱写辖区公众公司高质量发展的新篇章,以优异的成绩迎接党的二十大胜利召开。

(文章来源:证券日报)

通过amy001

国民理财继续推进,披露田弘基金2021年年报持有人数据

2021年是公募基金大发展的一年。与2020年末相比,公募基金管理规模增长28.51%,达到25.56万亿元。从产品结构来看,虽然货币基金仍占开放式基金的42.2%,但投资非货币基金成为越来越多投资者的选择。

以田弘基金为例,其非货管理规模在2020年至2021年连续两年翻番,最新的非货管理规模超过3000亿元。从持有人数来看,2021年,田弘基金非商品持有人数再创新高,达到1792万人,同比增长37%。其中,以稳定风险偏好为主的田弘固定收益+持有人数量增长206%,达到365万人;选择田弘股票基金的投资者达到1255万人,同比增长29%。

2021年是资管新规过渡期的最后一年。2022年起,银行理财进入净值时代。在此背景下,很多投资者对公募基金稳健型产品的接受度较高,尤其是稳健型固定收益+产品。

在2021年动荡的市场中,田弘固定收益+产品整体表现亮眼,新增投资者246万人,增长206%,持有人365万人。

具体产品方面,田弘安康杨洋A、田弘李咏债券B在2021年迎来连续正收益的第10年,10年来年化收益超过7.8%。田弘债券的持有人数在2020年增加了56%,但在2021年增加了11.6倍,达到226万人。

此外,自2019年5月成立以来,田弘每年正收益和年化回报增长13.61%(截至2021年底)。2020年持有人数增长3.6倍,2021年持有人数增长34.22倍,达到42万人。

除了稳健型产品,权益类资产也是国民理财的重要方向。在2019-2021年的结构性行情下,很多投资者选择田弘基金的权益类产品。仅2021年,田弘基金股票基金持有人数同比增长29%,达到1255万人。

(文章来源:上海证券报中国证券网)